10月14日，A股市场震荡，国际油价涨超1%，油气板块强劲冲高！截至10：51，油气ETF汇添富（159309）标的指数涨超2%，冲击两连阳！资金持续坚定涌入油气板块，油气ETF汇添富（159309）昨日吸金超1400万元！
油气ETF汇添富（159309）标的指数成分股多数冲高，三桶油集体均创阶段新高，中国海油涨超4%，中国石化涨超3%，中国石油、中远海能等涨超2%，招商轮船、招商南油等涨幅居前！
【油气ETF汇添富（159309）标的指数前十大成分股】
截至10：57，成分股仅作展示使用，不构成投资建议。
消息面上，沙特阿美公司总裁12日在第二十五届世界石油理事会能源大会上表示，全球原油库存正逼近“极度危险”的低位，可能需要两年时间才能恢复至正常水平。受霍尔木兹海峡局势影响，全球能源供应链持续承压，原油供应紧张程度加剧。纳赛尔表示，当前商业陆上石油库存已低于60亿桶，这已经是“最后可用的缓冲”，但这些库存绝大多数实际上无法为市场所用。
另一方面，为赶在11月中期选举前压低居高不下的柴油价格，美国上周宣布解除对俄罗斯相关燃料的制裁，换取俄方出口柴油以缓解全球供应短缺。但分析师指出，这份协议的供应规模有限，实际效果恐怕难遂美国心愿——在中期选举前，美国加油站的零售油价几乎不会受到实质性影响：
根据美国公布的信息，首批柴油定于本月交付，规模约225万桶；而俄方承诺现阶段投放约375万桶，但并未明确发货时间及后续供应的获批节点。能源咨询机构拉皮丹能源的报告显示，即便按上限估算、假设所有货轮全部驶向美国，这批柴油也仅能满足美国略超一天的柴油需求。
华泰证券认为，9月以来，美伊冲突的影响持续升级，曼德海峡运力亦受到冲击，全球石油供需平衡持续恶化。石油供需平衡恶化的趋势可能进一步升级、且短期难以逆转——除了近期中东及俄罗斯等原油开采和运输基础设施进一步受损等因素外，此前对平抑全球油价（意外）做出较大贡献的“中国缓冲”可能也难以维持此前的体量。
【供给端：美伊谈判陷入僵局，9月油价高位震荡】
国信证券指出，7月以来美国取消对伊朗售油豁免，随后伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，胡塞武装对沙特实施“海上禁运”，沙特东西石油管道造无人机袭击导致运力受限，原油通过曼德海峡出口陷入停滞，短期威胁约400万桶/天原油供应。但9月中东主要产油国的原油出口量回升至1280万桶/日，创2月底美以伊冲突爆发以来最高水平。未来要持续关注美伊和谈消息，对霍尔木兹海峡、曼德海峡通行情况及供给的影响。（来源于国信证券20261011《油气炼化9月观察 |美伊谈判陷入僵局，9月油价高位震荡，成品油供需缺口仍存》）
【库存端：库存明显下行，即期可交付原油更紧张】
华泰证券指出，海峡封锁前累积的社会库存明显下行，此前对平抑油价做出较大贡献的“中国缓冲”难以为继。
中国进口量意外大幅缩减对平抑全球油价作用显著，4-8月中国原油进口同比下降约320万桶/天（降幅约三成），其中库存消耗和新能源替代合计解释了进口降幅一半以上。新能源替代具有较强的持续性，而库存消耗只能提供阶段性缓冲。近期中国原油期货与海外价差已逆转、8月原油进口边际反弹等都指向库存缓冲明显“变薄”。拆分4-8月降幅为4点：
1、原油库存同比下降约100-110万桶/天，解释进口降幅约三分之一。4-8月中国累计去库36万桶/天，叠加去年同期补库（约65-70万桶/天）。库存下降为跨期调节，非原油需求永久消失。
2、估算新能源出行替代约贡献60-110万桶/天降幅，中枢值解释进口降幅近三成。我们估算，新能源替代包括电动乘用车、电动商用车以及天然气重卡对汽油和柴油需求的替代。
3、成品油出口减少约20万桶/天，解释进口降幅的6%左右。成品油出口减少较为直接地1:1折算为原油加工需求下降。
4、其他因素（包括内需放缓及其他石化产品间接出口下降）贡献约111万桶/天降幅，解释进口降幅的35%左右。包括成品油外的化工品出口，内需放缓的影响，也包含前三项无法解释的统计残差和误差。（来源于华泰证券20260915《宏观深度：石油供需有持续恶化风险》）
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